核心觀點：高波動，寬幅震蕩，易漲難跌歐盟可能考慮對俄羅斯石油實行分階段禁運制裁，托克、印度等貿(mào)易商和國家也表示可能在5/6月后減少對俄原油的購買，制裁加碼，斷供風險再次上升。另外利比亞內(nèi)亂再次導致供應將損失約50萬桶/天，地緣帶來的供應問題仍是主要邏輯。整體維持寬幅震蕩，易漲難跌的觀點，方向走勢關(guān)注對俄制裁進展、伊核協(xié)議進展、以及實際拋儲情況的預期差。

利比亞斷供：偏多內(nèi)亂導致油田生產(chǎn)和港口運輸再次遭遇不可抗力，總影響損量約50萬桶/天，影響時長暫不知。

歐盟考慮對俄石油禁運：偏多上周歐盟表示可能會分階段地對俄實施石油禁運制裁，俄油實際出口預期轉(zhuǎn)悲，未來斷供風險上升。

歐佩克增產(chǎn)計劃：偏多3月OPEC10實際增產(chǎn)量僅為7.9萬桶/天，沙特意外未增夠配額；另外俄羅斯產(chǎn)量也有所下滑，OPEC+的整體完成度遠不及計劃，整體供應偏緊。5月開始按預期提高部分產(chǎn)油國增產(chǎn)基線，總增產(chǎn)量小幅提升至43.2萬桶/天。

美國及IEA拋儲：偏空 IEA第五次集體釋放SPR:將共同釋放1.2億桶，其中美國承擔6000萬桶；另外美國將單獨再釋放1.2億桶，因此美國共計將釋放1.8億桶，本輪SPR釋放總量為2.4億桶。

俄油實際缺口：觀望截至上周，俄羅斯實際船運量未見明顯下降，實貨市場的反應來看，4、5月的成交尚可；但長期來看，俄羅斯上游產(chǎn)量已有受損表現(xiàn)，后續(xù)出口可能受到更多的制裁限制。

伊核協(xié)議：偏多拋儲加碼意味著美國評估伊朗回歸市場將繼續(xù)滯后；近期伊核談判進展暫無進展。

頁巖油：中性上周產(chǎn)量維持1180萬桶日，鉆機數(shù)增加2臺至548臺。短期看鉆機數(shù)和壓裂活動的變化，長期仍需觀察頁巖油商的實際CAPEX計劃和執(zhí)行情況。

（文章來源：天風期貨）

關(guān)鍵詞： 寬幅震蕩 易漲難跌